Fokuser ikke udelukkende på kapitalgevinster, eller du vil undervurdere din investering returnerer
Tilfælde i punkt: Du kigger på en fiktiv virksomhed, Acme Company, Inc. Du trækker op aktiekursen og ser for 10 år siden, at aktierne var $ 10 hver og i dag er de $ 20 hver. Ved hjælp af den sammensatte årlige vækstratformel beregner du, at dine penge ville være vokset til 7,18%. Problemet? Det kunne være helt forkert. Du har ikke nok information til at bestemme, hvad dit historiske afkast ville have været, fordi du ikke har taget hensyn til andre kilder til rigdomskapacitet, som du som ejer af virksomheden ville have haft. Når en person henviser til "totalaktionærens afkast" i videste forstand, det er det, de mener. De vil vide, hvor mange ekstra penge de har for hver $ 1 de investerede, uanset kilden til de ekstra penge.
Sådan beregnes den samlede aktiebesparelsesformel
- Her kan du beregne det samlede antal aktionærers afkast i absolutte dollars:
(Afsluttende markedsværdi af lager - Omkostningsgrundlag for lager) + Eventuelle udbytte modtaget + Eventuelle andre modtagne kontantfordelinger + Markedsværdien af eventuelle aktier modtaget i spin-off + Eventuelle udbytte modtaget på aktier fra spin-off-lageret + Eventuelle andre Kontantfordelinger modtaget fra den udtjente aktie + Markeds- eller likvidationsværdien af eventuelle warrants Udstedt
- Her kan du beregne det samlede antal aktionærers afkast i procent:
(Afsluttende markedsværdi af lager - Omkostningsgrundlag for lager) + Eventuelle udbytte modtaget + Eventuelle andre modtagne kontantfordelinger + Markedsværdien af eventuelle aktier modtaget i spin-off + Eventuelle udbytte modtaget på aktier fra spin-off-lageret + Eventuelle andre Kontantfordelinger modtaget fra udtjente aktier + Markeds- eller likvidationsværdien af eventuelle warrants Udstedt på en af aktierne
------------------- Divideret med ---------------
Indledende omkostningsgrundlag for bestanden
Sidstnævnte kan blive en smule mere kompliceret, fordi din mægler ofte, når du modtager en spin-off, justerer skatkostningsgrundlaget på din oprindelige investering og tildeler noget af det proportionalt til spin-offen. Hvis du vil bruge disse tal, skal du ændre variablerne i overensstemmelse hermed:
(Afsluttende markedsværdi af lager - Justeret prisgrundlag for lager) + Eventuelle udbytte modtaget + Eventuelle andre kontantfordelinger modtaget + (Afsluttende markedsværdi af udtjent lager - Justeret omkostningsgrundlag for udtjent lager) + Eventuelle udbytte modtaget på Aktier fra Spin-Off-aktien + Eventuelle andre kontantfordelinger modtaget fra udtjente aktier + Markeds- eller likvidationsværdien af eventuelle warrants Udstedt på en af aktierne
------------------- Divideret med ---------------
Indledende omkostningsgrundlag for bestanden
I komplicerede tilfælde, som Sears-situationen, dækker vi senere i artiklen, kan du ende med at lave mange beregninger på tværs af et dusin eller flere virksomheder med tilbagevirkende kraft at beregne dit samlede afkast.
Den moralske: Stol ikke på lageroversigten. Investeringer, der ser ud som om de var et fiasko, kan faktisk have tjent penge. Et casestudie, jeg ofte bruger i mine andre skrifter, er Eastman Kodak. Til trods for at en konkursret sluttede, kunne en langsigtet ejer have firedoblet sine penge efter at have regnet for det samlede afkast takket være udbytte og en kemisk afdeling, der blev spundet i en selvstændig virksomhed.
Jeg brugte også engang en repræsentativ gruppe af blue chip-bestande til at vise, hvor meget samlet afkast kunne føre til en tilbagegang alene, og resultaterne overrasker ofte folk.
Den samlede aktiebesparelsesformel anvendt i årsrapporter er forskellig
Den samlede aktiebesparelsesformelmetode, som mange virksomheder anvender i deres årsrapport , 10-K arkivering eller proxy-erklæring er fundamentalt anderledes. Hvad de samlede aktionærers returtabeller søger at svare på er spørgsmålet "Hvor meget penge ville en investor have gjort, hvis han på 1 år, 5 år, 10 år og 20 år tidligere havde købt vores lager, holdt det, og geninvesterede alle udbytter? " En sammenlignelig totalrentesats beregnes for virksomhedens peer-gruppe (konkurrenter, i mange tilfælde) og S & P 500-aktiemarkedsindekset for at vise den relative over / under-præstation.
Her er 5 hovedkilder til totalaktionærret
Historisk er det samlede antal aktionærer blevet genereret af en håndfuld kilder:
- Kapitalgevinster: Når du køber en aktie til en pris, og det værdsætter, er forskellen kendt som en gevinst. For de små minoriteter af virksomheder, der aldrig har udbetalt udbytte eller udstedt aktieopdelingen, er dette den primære, ofte eneste, kilde til totalaktionærernes afkast. Warren Buffett holdingselskab, Berkshire Hathaway , falder ind under denne kategori. Selskabets aktier handles til $ 8 i 1960'erne og i dag, 50 år senere, er mere end $ 217.000 hver.
- Udbytte: Når et selskab genererer nettoindkomst , kan repræsentanterne for ejerne (aktionærerne) med ansvar for ansættelses- og fyringsledelse samt beslutte vigtige spørgsmål, kendt som bestyrelsen , beslutte at tage nogle af disse penge og sende den ud til eller direkte deponere det i regnskabet for aktionærerne, så de kan nyde frugterne af deres finansielle risiko. Disse penge betegnes som udbytte . For store, rentable virksomheder har udbytte vist sig at være den primære drivkraft for næsten alle inflationsjusterede samlede aktionærer .
- Spin-Offs: Når en virksomhed beslutter sig for at kaste en enhed eller operation, der ikke længere passer til sine strategiske mål, er det ikke ualmindeligt at få datterselskabet til at blive sin egen børsnoterede virksomhed og sende ejere aktier som en særlig distribution. Disse aktievindinger kan være en af de mest utrolige kilder til det samlede aktiebesparende, som ofte bliver helt glemt af investorer eller finansielle journalister. Overvej Sears, en gangblå chipgigant, der siden er blevet en skygge af sit tidligere selv, at nogle tror er bestemt til konkurs. Lagerdiagrammet gør det til at virke som om det har været et uendeligt, smertefuldt fald i afgrunden for det sidste årti eller to. Sears har imidlertid spundet så mange divisioner ud, og nogle af disse divisioner havde i sin tur spin-offs, at en ejer af Sears-aktier faktisk ville have slået S & P 500 siden begyndelsen af 1990'erne, selv om Sears-lageret selv viste store tab. Det skyldes, at din mæglerkonto nu vil blive fyldt op med ejerskab af et af verdens største forsikringsselskaber (AllState), et af de største kreditkortforarbejdningsvirksomheder og studielånservicevirksomheder i verden (Discover Financial), en af de største investeringer banker i verden (Morgan Stanley), flere andre detailhandlere (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store og Lands End), og hvis rygter viser sig at være sande, kan der være en fast ejendom-spin-off i værkerne, eventuelt struktureret som et REIT . Samlet aktionærers gengivelse fanger alt dette.
- Rekapitalisering eller Buyout Distributions: En virksomheds kapitalisering struktur er meget vigtig. Nogle gange ændrer de økonomiske forhold, og ejerne kan øge deres rigdom ved at ændre den eksisterende kapitaliseringsstruktur, frigøre egenkapital, der var bundet i virksomheden. Denne nyligt frigjorte penge, erstattet af billig gæld, bliver sendt ud af døren til ejere, som derefter kan bruge, gemme, donere, gave eller geninvestere det, men de finder det passende.
Inden for et par år med renter, der ramte et århundredes lave efter den store recession i 2008-2009, besluttede en af de største hotel franchisegivere i verden, Choice Hotels International, at låne mange penge til super-billige priser som det samtidig udbetalt en en gang massiv distribution. Dette har medført, at gældskvoten er ændret og ejerne udtrækker nogle af deres investeringer ud af virksomheden, mens de stadig nyder stort set den samme rentabilitet. I stedet for den sædvanlige $ 0,185 pr. Aktie kvartalsudbytte var udbyttet den 24. august 2012 en svimlende $ 10,41.
Den 24. marts 2015 lukkede aktierne i Kraft Foods til 61,33 USD. Før aktiemarkedet åbnede den følgende dag blev det meddelt, at der blev dannet en ny virksomhed, så Kraft kunne fusionere med Heinz. Aktionærerne i Kraft blev skænket for at modtage 49% af den nye forretning, mens aktionærerne i Heinz skulle modtage 51% af den nye forretning. Samtidig for at udligne værdien af firmaerne planlagde teamet bag aftalen at infusere 10 milliarder dollar af deres egne penge til virksomheden end at betale en engangs $ 16,50 pr. Aktie kontantfordeling til Kraft-aktionærer. Det er reelle penge, der repræsenterer næsten 27% af aktien på foregående lørdag.
Det bedste ved rekapitalisering eller buyout-distribution er, at nogle gange i sjældne tilfælde kan ledelsen finde en måde at få det behandlet som et såkaldt "kapitalafkast", så der er ingen skat på pengene sendt til dig! - Warrantfordelinger: Selv om de gjorde et kort tilbageslag under kreditkrisen, er aktieordreuddelinger praktisk taget uhørt i denne dag og alder. I gamle tider (tænk legendariske investorer som Benjamin Graham ), ville virksomheder undertiden oprette warrants og distribuere dem til eksisterende aktionærer. Disse warrants optrådte som aktieoptioner - de gav indehaveren ret, men ikke forpligtelse til at købe yderligere aktier til en fast pris inden for et bestemt datointerval - men da de blev udnyttet, ville virksomheden selv udskrive nye aktiecertifikater og øge Det samlede antal udestående aktier, der trækker tegningspræmien for selskabskassen. Spekulanter, der ønskede at holde disse warrants, spille på en stigning i aktiekursen og vide, at de ville profitere uforholdsmæssigt, hvis tingene gik deres vej, ønskede at købe disse fra aktionærerne, hvoraf mange hellere ville have penge i dag end muligheden for at købe mere lager til en forudbestemt pris. En ejer kan beslutte at tage sine warrants og sælge dem, pocketing kontanter eller bruge det til at købe endnu flere aktier af det faktiske fælles lager direkte. Det er en anden kilde til totalaktionærretur, som ikke vises direkte på aktiekartet.
Et eksempel på total aktionærers retur for en rigtig blå chipbeholdning
Jeg skrev engang et stykke, der undersøgte PepsiCo's historiske afkast i løbet af mit liv. Jeg så på, hvad der ville være sket, hvis en investor havde købt 2.300 aktier (jeg ønskede at holde det enkelt ved at holde fast i såkaldte runde partier, hvilket bare betyder en blok på 100 aktier ad gangen) den dag jeg blev født. Det ville have kostet $ 102.074 at fuldføre en sådan handel tilbage i begyndelsen af 1980'erne.
Et diagram over PepsiCo's lager ville få det til at se ud til, at stillingen efter tre lageropdelinger - en 3-til-1-splittelse den 28. maj 1986, en 3-til-1-splittelse den 4. september 1990 og en 2-for- 1 split den 28. maj 1996 - ville have vendt de 2.300 aktier til 41.400 aktier. Det ville have sat værdien på omkring $ 4.098.600 på det tidspunkt, jeg skrev indlægget.
Problemet? Det betydeligt undervurderede samlede aktionærers afkast, fordi tre kilder til tilføjet velstandsskabelse blev udelukket, idet de ikke havde vist sig i de fleste aktiediagrammer.
- I løbet af de seneste 32 + år ville PepsiCo have betalt dig $ 1.058.184 i kumulative kontantudbytte.
- Den 6. oktober 1998 solgte PepsiCo sin restaurantafdeling, som ejede franchises som KFC, Taco Bell og Pizza Hut, ved at afvikle en virksomhed kaldet Tricon Global Restaurants. Investoren ville have modtaget en første blok på 4.410 aktier, der blev splittet 2-til-1 den 18. juni 2002 og igen, 2-til-1 den 27. juni 2007. Det ville have resulteret i at have 16.560 aktier i Yum! Varemærker (virksomheden ændrede navn), som havde en nuværende markedsværdi på yderligere $ 1.354.608.
- Yum! Brands udbetalt kumulative kontant udbytte på $ 148.709 på sine aktier.
Kombineret betyder det, at PepsiCo-investor havde en ekstra $ 2.561.501 i formue på toppen af $ 4.098.600 i PepsiCo-aktier - det er næsten 63% flere penge . Hvis det ikke overbeviser dig i alt, er det, der virkelig betyder noget, intet vil.