Hvis de næste fem til ti år rent faktisk indleder en æra med lav til negativ obligationsmarkedsafkast, vil mange investorer nødt til at finde måder at beskytte deres porteføljer mod effekten af en nedtur.
Med det i tankerne er her en kort vejledning til at give et antydning af, hvad der kan - og måske ikke - virker godt, hvis obligationer går ind på et bjørnemarked.
Fokus på korte løbetider, Undgå langfristede obligationer
Kortsigtede obligationer er ikke spændende, og de giver ikke meget i vejen for udbytte. Men de er også meget konservative investeringer, der næppe vil se betydelige tab på et bjørnemarked. I modsætning hertil har langfristede obligationer langt højere renterisiko end kortfristede obligationer, hvilket betyder, at stigende renter har potentiale til at knuse deres resultater .
Overvej dette: I perioden 1. maj til 31. juli 2013 blev obligationsmarkedet hårdt ramt, da afkastet på den 10-årige note steg fra 1,64% til 2,59%. (Husk, priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger .) I denne periode blev Vanguard Long Term Bond ETF (BLV) ramt for et tab på 10,1%, mens Vanguard Intermediate Term Bond ETF (BIV) faldt 5,0 %.
I samme tidsrum faldt Vanguard Short Term Bond ETF (BSV) imidlertid kun 0,6%.
Dette hjælper med at illustrere, at mens kortfristede obligationer ikke nødvendigvis vil give dig penge på et bjørnemarked, er de meget mindre tilbøjelige til at lide betydelige tab end deres langsigtede modparter. Du skal blot sætte: Hvis du vil være sikker, forblive kort.
Undgå højrisikoaktiver
Ikke alle segmenter på obligationsmarkedet reagerer på samme måde for det samme sæt stimuli. Over tid har sektorer med højere kreditrisiko - som f.eks. Investment-grade corporate og high yield bonds - vist evne til at overgå til, når de langsigtede udbytter stiger. Der er en anden faktor, der kan komme i spil, dog: Den hastighed, hvormed udbyttet stiger.
Hvis den forventede nedjustering i obligationspriserne sker gradvist over en længere periode, er det meget sandsynligt, at disse aktivkategorier kan give en bedre præstation, dels som følge af den fordel, der ydes af deres højere udbytter . Men hvis obligationsmarkedet oplever en hurtigere afsætning - som dem, der fandt sted i begyndelsen af 80'erne, 1994 og andet kvartal 2013 - vil disse områder sandsynligvis lide en betydelig underperformance.
Investorer bør derfor henvende sig til markedet med en strategi, der passer til begge scenarier. Overvej midler på disse områder, men se efter de mere konservative muligheder - herunder kortsigtede obligationsrenter med høj rentefod, der tilbyder kombinationen af anstændigt udbytte og lavere renterisiko eller målløbetidsfonde , som i nogen grad er beskyttet af deres faste løbetider.
Igen spiller det konservativt - i stedet for at tage mere risiko i et forsøg på at afhente ekstra afkast - bliver navnet på spillet på et bjørnemarked.
Falder ikke ind i Bond-Proxy Trap
Et populært handlingsforløb i æra med lave priser har været at søge muligheder i udbyttebetalende aktier og hybridinvesteringer som foretrukne aktier og konvertible obligationer . Disse investeringer har faktisk fungeret meget godt i 2010-2012, men gør ikke fejl: de såkaldte "obligatoriske proxyer" har en højere risiko end obligationer, og de vil sandsynligvis dårligere end en stigende rente. Faktisk er det netop det, der skete i andet kvartal 2013 . Investorer, der ser uden for obligationsmarkedet for indkomst, finder ikke nødvendigvis sikkerhed på disse områder.
Den bedste indsats: tag ikke risici forbundet med aktiemarkedet - selv i ville være "konservative" investeringer - medmindre du har tolerance for at modstå kortfristede tab.
Lær mere om risikoen for obligatoriske proxyer her .
Fire investeringer at overveje
Mange investorer foretrækker indeksfonde til deres lave omkostninger og relative forudsigelighed, men et bjørnemarked er en grund til at overveje følgende investeringer:
- Aktivt forvaltede fonde : Aktive ledere opkræver typisk mere gebyrer end deres passivt forvaltede modparter, men de har også evnen til at skifte deres porteføljer for at reducere risikoen og indfange værdier som muligheden tillader. På denne måde har investorer fordel for en professionel leder, der tager skridt til at kompensere for et bjørnemarked. Den bedste indsats: Hold fokus på low-fee-midler med en langvarig leder og en stærk track record.
- Ubegrænsede obligationsfonde : "Ubegrænset" er et relativt nyt navn på midler, hvor lederen som evnen til at "gå overalt" med hensyn til kreditkvalitet , løbetider eller geografiske områder. Dette er det næste skridt fra aktiv forvaltning, da aktive midler kan begrænses til et bestemt område på markederne, mens ubegrænsede midler ikke har sådanne begrænsninger. En bredere vifte af muligheder, i det mindste i teorien, bør ligestilles med et større antal måder at sidestille en markedsnedgang.
- Flydende renteobligationer : I stedet for at betale en fast rente har disse obligationer udbytter, der er justeret opadgående med gældende rentesatser. Selv om det ikke er en perfekt beskyttelse mod dårlige markedsresultater, kan flydende obligationer forventes at fungere bedre end typiske fastrenteinvesteringer i et down-marked.
- Internationale obligationer : Da de internationale økonomier ikke påvirkes af de samme forhold som USA, kan de ikke nødvendigvis udføre så dårlig på et bjørnemarked. Bemærk dog, at det operative ord her er "may." I en stadig mere sammenhængende global økonomi kan udenlandske obligationer meget godt tage et hit, der er det samme - eller værre - end det der sker på det amerikanske marked. Den bedste tilgang er nu at overvåge, hvordan de internationale markeder udfører i forhold til USA. Udviklede markedsobligationer, der har holdt sig relativt godt i april-juli-afmatningen, kan være værd at se på som en kilde til potentiel outperformance i de kommende år.
Individuelle Obligationer giver en bedre indsats end penge i et down-marked
I modsætning til obligationsfonde har individuelle obligationer en fast løbetid. Det betyder, at uanset hvad der sker på obligationsmarkedet, er investorerne garanteret at modtage et afkast af hovedstolen, medmindre udstederen misligholder sin gæld. Daniel Putnam fra InvestorPlace skriver i sin artikel i august 2013, "Den bedste måde at investere i obligationer under pensionering":
"Individuelle obligationer ... tilbyder to vigtige fordele. For det første kan investorer, der fremhæver højkvalitetsobligationer med lav sandsynlighed for misligholdelse, minimere eller endog eliminere de væsentligste tab, der kan opstå med obligationsfonde. Selvom udbyttet stiger kraftigt, kan investorer sove om natten og vide, at markedssvingninger ikke vil tage en vejafgift på deres hårdt tjente besparelser. For det andet kan stigende renter faktisk fungere til fordel for investorer i individuelle obligationer ved at give dem mulighed for at købe højere værdipapirer, da deres nuværende beholdninger modnes. I et negativ-retur-miljø kan værdien af disse to attributter ikke overvurderes. "
Det er absolut en tilgang til at overveje, men vær klar til at forpligte den tid, der er nødvendig for at foretage den passende forskning.
Bundlinjen
Mens et bjørnemarked ikke er en sikkerhed, er det klart, at oddsene for svagere fremtidige afkast opvejer oddsene for en tilbagevenden til den slags højafkastsmiljø, der prægede 2010-2012. Investorer - især dem i eller i nærheden af pensionering - bør derfor overveje måder at beskytte deres porteføljer mod fra et potentielt worst case scenario.
Ansvarsfraskrivelse : Oplysningerne på dette websted er kun til diskussion og bør ikke opfattes som investeringsrådgivning. Denne information repræsenterer under ingen omstændigheder en henstilling om køb eller salg af værdipapirer. Altid konsultere en investeringsrådgiver og skattefaglig, før du investerer.