Sidst opdateret september 2014
Et af investeringsbegrænsningerne er, at med større risiko kommer større afkast, men denne truisme er meget mere relevant for aktier end det er obligationer, især når det gælder renterisiko (dvs. volatiliteten i en obligation eller obligationsfond i svar på ændringer i gældende satser).
Samtidig med at øge renterisikoen medførte faktisk højere afkast for obligationsinvestorer i perioden 1982 til 2013 , det betyder ikke nødvendigvis, hvad investorerne kan forvente i fremtiden .
Udbytte versus Total Return, og Risikos rolle i begge
Det vigtigste aspekt ved at forstå obligationsmarkedsrisiko er at forstå, at der er et andet forhold mellem risiko og udbytte, end der er mellem risiko og total afkast .
Årsagen til risiko og udbytte er nært beslægtet, at investorer kræver kompensation for at tage øget risiko. Hvis en bestemt sikkerhed har højrenterisiko eller højere (dvs. højere følsomhed for sundheden for obligationsobligatoren eller ændringer i de økonomiske udsigter ), vil investorerne kræve et højere udbytte. Som følge heraf har værdipapirer udstedt af stabile regeringer eller store virksomheder tendens til at have under gennemsnittet afkast, mens obligationer udstedt af mindre lande eller selskaber har tendens til at have over gennemsnittet afkast.
Med dette sagt kan investorerne ikke nødvendigvis forvente risiko og totalafkast (dvs. give +/- prisstigning) til at gå hånd i hånd over alle tidsperioder - selvom det har været tilfældet i hele den lange 32-årige tyremarked i obligationer.
Overvej den gennemsnitlige årlige femårige afkast af tre Vanguard- midler gennem 30. april 2013, lige før obligationsmarkedet begyndte at svække:
- Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV): 3,02%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV): 6,59%
- Vanguard Long Term Bond ETF (BLV): 9,39%
Disse tal viser, at jo længere løbetid din investering er, desto stærkere afkast ville du have haft i denne tidsperiode. Men det er vigtigt at huske på, at dette var en tid med faldende obligationsrenter . ( Priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger .) Når udbyttet stiger , vil forholdet mellem modenhedslængde og totalafkast blive tændt på hovedet.
Dette er illustreret af hvad der skete i de næste seks måneder. Fra 30. april til 30. september 2013 steg de lange obligationsrenter med 10-årige amerikanske statsobligationer fra 1,67% til 2,62%, hvilket tyder på et hurtigt fald i priserne). Her er afkastet af de samme tre ETF'er i denne periode:
- Vanguard Short-Term Bond ETF: -0,41%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -4,70%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -10,76%
Dette fortæller os, at mens obligationsrenter og løbetider normalt har et statisk forhold (jo længere løbetid, jo højere udbytte), er forholdet mellem løbetid og det samlede afkast afhængig af renteretningen. Specielt vil kortsigtede obligationer give bedre samlet afkast end langsigtede obligationer, når renten stiger , mens langsigtede obligationer vil give bedre totalafkast end deres kortsigtede modparter, når renten falder .
Numrene
Med alt dette sagt, her er de historiske tal for de forskellige modenhedskategorier, som udtrykt i Morningstar mutual fund-kategorien returnumre pr. 30. september 2014:
| Kategori | 1 år | 3 års | 5-års |
| Ultra kort sigt | 0,77% | 1,17% | 1,35% |
| Kort sigt | 1,47% | 1,85% | 2,50% |
| Mellemprodukt-Term | 4,34% | 3,41% | 4,80% |
| Langsigtet | 7,09% | 3,30% | 5,92% |
Når du overvejer disse tal, skal du huske på, at tidligere præstationsnumre for midler og kategorier kan ændre sig hurtigt og kan derfor være vildledende .
Hvad det betyder for dig
Den vigtigste lektion her er, at det er nødvendigt at huske på, at hvis tyrmarkedet i obligationer slutter og satser begynder at bevæge sig højere i en længere periode, vil investorerne ikke være i stand til at opnå den samme type overskud fra at eje længere sigt obligationer, de gjorde i perioden fra 2008 til 2012.
Faktisk vil det modsatte være sandt.
Hovedlinjen: Antag ikke, at en investering i en langfristet obligationsfond nødvendigvis er billetten til langsigtet overskud, bare fordi den har et højere udbytte.
Ansvarsfraskrivelse : Oplysningerne på dette websted er kun til diskussion og bør ikke opfattes som investeringsrådgivning. Denne information repræsenterer under ingen omstændigheder en henstilling om køb eller salg af værdipapirer. Altid konsultere en investeringsrådgiver og skattefaglig, før du investerer.