Sådan gik det helt, hvor ingen fed politik var gået før
QE3 er en forkortelse for den tredje runde kvantitativ lempelse, der blev indledt af Federal Reserve den 13. september 2012. Det var vigtigt, fordi det satte tre nye præcedenser for Fed-politikken.
For det første meddelte Fed-bestyrelsesformand Ben Bernanke , at nationalbanken ville bevare en ekspansiv pengepolitik, indtil visse økonomiske forhold var opfyldt. I dette tilfælde var det, indtil jobbet var væsentligt forbedret.
Den eneste anden gang, Fed gjorde noget sådant var, da det satte et uformelt inflationsmål på 2 procent. Det tilføjede stor tiltrængt sikkerhed og dermed tillid til at øge den økonomiske vækstmotor.
Ved at etablere et beskæftigelsesmål tog Fed en anden hidtil uset handling. Det fokuserede mere på sit mandat for at tilskynde beskæftigelsen til at vokse og mindre på, hvad der tidligere var hovedvægten på at bekæmpe inflationen. Det var første gang, enhver centralbank havde specifikt bundet sine handlinger til jobskabelse.
Den tredje hidtil usete bevægelse, Fed'en gjorde, stimulerede større økonomisk ekspansion i stedet for simpelthen at undgå en sammentrækning. Denne stærke nye rolle betød, at Fed tog mere ansvar for en afbalanceret økonomisk sundhed. Pengepolitikken overskyggede finanspolitikken mere end nogensinde før.
Fed blev i virkeligheden næsten tvunget til denne rolle af de valgte embedsmænd, som ikke var ansvarlige for finanspolitikken.
I stedet for at fokusere på jobskabelsesstrategier var de to parter på et bittert dødvande over, hvordan man reducerede gælden. En part begunstigede skattelettelser, mens den anden ønskede at øge udgifterne. De var uvillige til at forhandle, indtil præsidentvalget blev besluttet.
For det fjerde meddelte Fed, at det ville holde sit mål Fed-midler på nul indtil 2015.
Formand Ben Bernanke lærte fra tidligere Fed-stol Paul Volcker, at at kontrollere offentligheden forventning om Fed-aktionen var lige så kraftig som centralbankens faktiske adfærd. Intet forstyrrer markedet mere end usikkerhed. Volcker tamede inflationen ved at vende sine forgængers stop-go pengepolitik.
Ved at forpligte sig til denne radikale nye strategi fortalte Bernanke valgte embedsmænd, at Fed var all-in. Det havde gjort alt for at støtte økonomien gennem ekspansiv pengepolitik. Det var op til lovgivere at tackle økonomisk vækst gennem finanspolitikken, især i at løse den finanspolitiske klippe.
Hvad QE3 gjorde
Med QE3 annoncerede Fed, at den ville købe 40 milliarder dollar i pantelånede værdipapirer fra medlemsbanker. Dette tog de giftige aktiver, der primært omfattede subprime-realkreditlån, ud for bankernes hænder. De ekstra midler gav bankerne mulighed for at øge udlånet. Denne stigning i pengemængden stimulerer efterspørgslen ved at give virksomhederne flere penge til at udvide, og kunderne får mere kredit til at købe ting med.
QE3 fortsatte også Operation Twist , der blev indledt i september 2011. Dette var et program, hvor Fed solgte sine kortfristede statsobligationer og brugte midlerne til at købe 10-årige statsobligationer .
Kombineret vil disse to køb tilføjer 85 milliarder dollar af likviditet til økonomien.
Fordele
Fed's Treasury-køb øger efterspørgslen efter langfristede obligationer, hvilket giver lavere afkast . Da Treasurys er grundlaget for alle langsigtede renter , gør det realkreditrenter og boliger mere overkommelige.
Med QE3 brugte Fed sin handelsdisk på New York Federal Reserve Bank til at købe $ 85 milliarder om måneden i både MBS og Treasuries fra banker. Fed brugte sin evne til at skabe krediten ud af tynd luft, hvilket havde samme virkning som trykning af penge . Denne udvidelse i pengemængden havde den ekstra fordel at holde dollarkursen lav. Dette øgede amerikanske aktier , som er prissat i dollar, hvilket gør dem til at synes billigere for udenlandske investorer. QE3 øgede i sidste ende amerikanske eksport af samme grund.
En anden fordel ved QE3 var, at det tillod fortsat lavpris ekspansiv finanspolitik . Dette øgede den økonomiske vækst, fordi de offentlige udgifter er en vigtig del af BNP. Det tillod også lovgivere at fortsætte med at bruge penge uden at bekymre sig om at pådrage for meget gæld og hæve renten. Men når gælden nærmede sig 100 procent af BNP, begyndte Kongressen at kræve reducerede udgifter eller højere skatter. Stalematen over hvilken var den bedre måde at reducere gælden på, førte til gældskrisen i 2011 og den finanspolitiske klippe i 2012.
Hvordan det påvirket dig
QE 3 holdt renterne lave takket være den høje globale efterspørgsel efter denne investering i sikker havn. De fleste investorer anser den amerikanske statskasse for at være relativt risikofri, da den understøttes af den fulde magt i den amerikanske regering.
Ved at holde afkastet på ultra-sikre Treasurys lave, håbede Fed at skubbe investorer ind i andre områder af økonomien, som f.eks. Højere afkast på virksomhedsobligationer. Det ville øge erhvervsvæksten og boligmarkedet. Lave priser overbevise forbrugerne om at spare mindre og handle mere og køre efterspurgt efterspørgsel.
Mange investorer var bekymrede over, at Fed ville udløse inflationen ved at pumpe så mange penge ind i økonomien. De købte guld og andre råvarer som en hække. Andre købte dem, fordi de sagde, at Fed's handlinger ville stimulere den globale efterspørgsel efter olie og andre råmaterialer. Hvis Fed-inflationen bliver et stort problem, kan det let omdanne kurset og indlede en sammentrækkende pengepolitik.
Det er klart, hvad der er godt for forbrugere og låntagere, ikke godt for sparere og dem, der skal stole på en fast indkomst, hvad enten investorer eller pensionister. Lav rente betyder mindre indkomst for dem.
En anden ting var, at Fed ikke havde andet i sin arsenal ved at gå ind i alt. Aktiemarkedet reagerede på Fed's handlinger ved at stige, men når denne "sukkerretting" er brugt, så er det. Investorer vil være på udkig efter mere beroligelse, men det kommer ikke fra Fed. Og det kommer ikke fra lovgivere, før præsidentvalget har truffet beslutning om finanspolitikens retning.
Sidst men ikke mindst, at holde renterne lave vil ikke løse nationens nr. 1 problem, jobskabelse. Grunden til, at virksomhederne ikke ansætter, har meget lidt at gøre med renten. Det har alt at gøre med efterspørgslen.
Historie af QE3
QE3 er ikke noget nyt. Kvantitativ lempelse har længe været et redskab for Feds ekspansive pengepolitik . Allerede før finanskrisen i 2008 holdt Fed mellem $ 700- $ 800 milliarder af statsobligationer på balancen. Det købte Treasuries at trække økonomien ud af recessionen , og solgte den for at afkøle ting.
Kvantitativ lempelse startede i 2008. Det var virkelig nødvendigt, fordi Fed allerede havde gjort alt det kunne med sine andre værktøjer. Fødevarefonden og diskonteringsrenten var begge blevet reduceret til nul. Fed betalte endda renter på bankernes reservekrav .
Fed annoncerede QE1 i november 2008. I stedet for at købe Treasuries købte den 600 milliarder dollar i MBS. I juni 2010 havde beholdningerne maksimalt udgjort til 2,1 billioner dollar. Fed suspenderede QE1 i et par måneder, indtil det indså i august, at bankerne skaffede penge i stedet for at låne det ud. Fed skiftede sin retning og købte langsigtede 2-årige til 10-årige Treasurys i stedet for MBS.
I november 2010 lancerede Fed QE2 . Det ville købe $ 600 mia. Af statsobligationer i marts 2011. Fed ønskede at anspore inflationen, hvilket ville få folk til at købe mere nu for at undgå højere priser i fremtiden. Fed sluttede officielt QE2 i juni 2011. Men det fortsatte med at købe lige nok værdipapirer for at opretholde en $ 2 billionsaldo. .
Efter QE3
Fed sluttede effektivt QE3 i december 2012 ved at lancere QE4 . Den vigtigste ændring var det sluttede Operation Twist. I stedet for at udveksle kortsigtede statsobligationer til langfristede noter fortsatte den at rulle over den kortfristede gæld. Fed ville fortsætte med at købe $ 85 milliarder om måneden i nye langsigtede statsobligationer og MBS.
QE4 sætte nye præcedenser. Bernanke meddelte, at centralbanken ville fortsætte kvantitativ lempelse, indtil enten ledigheden faldt under 6,5 procent eller inflationen steg over 2,5 procent. Det ville fortsætte med at holde renten lave indtil 2015. Disse specifikke mål stimulerer økonomisk vækst ved at fjerne usikkerhed. Dette gør det muligt for virksomhederne at planlægge mere aggressivt takket være det mere stabile driftsmiljø.