Investering i Hedge Funds kan være næsten umuligt for nye investorer
Nu vil jeg tage lidt tid til at forklare årsagerne til, at det er næsten umuligt for nye investorer at få adgang til hedgefonde af høj kvalitet og nogle af reglerne for såkaldte private placering investeringer. (En privat placering betyder, at du ikke har mulighed for at deltage i en investering som et offentligt medlem, såsom at købe det via en børs via en mæglerkonto, som det er, i stedet kun udbydes til en udvalgt gruppe af specifikke investorer. Teknisk, hvis din svoger startede et nyt selskab for at udrulle en kæde af frosne yoghurtstande, og du fik mulighed for at købe aktier, mens offentligheden ikke var, ville det blive betragtet som en investering i private placeringer. )
For at forstå årsagerne til, at hedgefonde er så utilgængelige for masserne, skal du vide det, selvom hedgefonde er privatejet og ofte struktureres som et begrænset partnerskab eller et selskab med begrænset ansvar , vurderes deres aktieselskaber eller aktieselskaber med begrænset ansvar værdipapirer under de fleste forhold.
Reglerne er komplekse og ofte uoverensstemmende for mindre pengeforvaltere, således at Securities and Exchange Commission , eller SEC , gør det muligt at undgå dette ved at fritage flere forskellige typer af poolede investeringsvogne fra registreringskrav. De fleste, men ikke alle, af disse undtagelser findes i noget, der er kendt som "forordning D".
Det er her i regel D, at du opdager årsagerne til, at nye investorer kan købe ind i hedgefonde.
I en vis grad kan dette faktisk være en god ting for samfundet, da almindelige investorer generelt har mindre erfaring, mindre finansiel raffinement og mindre kapacitet, målt ved både indkomst og nettoværdi, for at absorbere de betydelige risici, der kommer med mange hedgefond strategier. I stedet er deres bedste indsats at undgå at forsøge at få adgang til hedgefonde fuldstændigt og smide i håndklædet, investere i indeksfonde eller passive strategier, måske gennem individuelt forvaltede konti, hvis de har mindst flere hundrede tusinde dollars, mens man holder øje med skatteeffektiviteten og holde ting som omkostningsprocenten for gensidig fond rimelig.
Lad os dog dykke ind i regel D og opdage nogle af kravene og begrænsningerne.
Årsag # 1: Forordning D gør det således, at ikke-akkrediterede investorer kun har et begrænset antal pladser på roster
Specielt er der tre meget vigtige dele af regulativ D: regel 504, regel 505 og regel 506. Disse tre regler har hver især forskellige fordele og ulemper, men den fællesnævner er, at de tillader en virksomhed eller hedgefond at rejse penge fra investorer uden indgive en masse papirarbejde.
Fælles begrænsninger er manglende evne til at samle penge fra mere end 35 ikke-akkrediterede investorer eller hæve ikke mere end 5 millioner dollars i en 12-måneders periode. (For mere information, læs Hvad er en akkrediteret investor?).
Årsag # 2: For mange år gjorde forordning D det sådan, at det var imod loven at annoncere en hedgefond
Regel 504, 505 og 506 i regel D for mange år har generelt forbudt reklame, hvilket gør det næsten umuligt for dig at lære om hedgefondsmuligheder, medmindre du har et eksisterende forhold til en tilknyttet mæglerforhandler. Denne bestemmelse var beregnet til at beskytte investorer, men nogle virksomhedsforlag argumenterede for, at den nu er forældet, og for alle hensigter fik SEC at ændre deres holdning. Af en eller anden grund har hedgefonde i vid udstrækning ikke udnyttet evnen til at markedsføre sig som nogle forretningsmedarbejdere journalister troede de ville, så chillingseffekten forbliver.
Hvorvidt det fortsat er tilfældet i fremtiden, da de nye regler bliver en del af landskabet, vil kun tiden fortælle.
Årsag # 3: Hedgefond Generelle partnere kan indrømme, hvem de vil have
Ledere, generelle partnere og andre ledere i en hedgefond kan acceptere eller afvise, hvem de ønsker i fonden uden grund, diskriminerende ved vilje. Det er ikke det samme som at investere i fonde eller investere i aktier, hvor enhver, der har råd til at købe aktier, har ret til at gøre det. Dette kan være til gavn for hedgefonden på mange måder. Porteføljeforvalteren kan f.eks. Sikre, at kun ligesindede investorer med samme kapitalfordelingspolitik er optaget, hvilket minimerer fremtidige konflikter og distraheringer. Desværre betyder det også, at udenforstående har en sværere tid på at få adgang, hvis de ikke allerede er inden for kredsen af nogen investeret i eller på anden måde forbundet med fonden. Dette er et område, hvor private banker og kapitalforvaltningsvirksomheder kan spille en rolle, idet investorerne indføres til fondscheferne og omvendt.
Et perfekt eksempel er den mest berømte investor i verden i øjeblikket. Da Warren Buffett startede sin hedgefond, ville du sandsynligvis ikke have hørt om ham, medmindre du var forbundet med ham, hans familie, en eksisterende investor eller hans mentor, Benjamin Graham. Hans oprindelige syv partnere omfattede familiemedlemmer og hans kollegium værelseskammerat familie.
Årsag # 4: Du kan ikke opfylde det minimale investeringsbehov for Hedgefond
Den person eller personer, der driver en hedgefond, kan fastsætte minimumsinvesteringen til det, han eller hun ønsker i de fleste situationer. Da der er en grænse for det samlede antal investorer, der kan indrømmes i henhold til en regel D regel 504, 505 eller 506 fritagelse, vil de gerne gøre tallet højt. Nogle hedgefonde kræver en minimumsinvestering på $ 100.000, mens andre måske kræver $ 25.000.000 eller mere! Det er simpelthen et spørgsmål om effektivitet.
Jeg løb ind i det selv, da min mand og jeg begyndte at planlægge lanceringen af vores kommende globale kapitalforvaltningsselskab. En af de første tjenester, vi har til hensigt at udbrede, er kendt som en privat konto. Selvom det ikke er en hedgefond og dermed ikke underlagt de værdipapirbestemmelser, som vi diskuterer i denne særlige passage, vil denne type arrangement tillade velhavende og høje netværdipersoner, familier og institutioner at oprette en konto hos en tredjepartsadministrator af deres valg og derefter give vores faste skønsmæssige myndighed det myndighed, som vi bruger til at opbygge og vedligeholde en skræddersyet portefølje for dem, der bruger den samme investeringsfilosofi, vi bruger, når vi forvalter vores egen families rigdom. På mange måder er det som at have en privat fond, der er skabt specielt til dig; en måde at forsøge at kombinere skattefordelene ved individuelle værdipapirer med de fordelagtige fordele ved at outsource hele jobbet til en professionel porteføljeforvalter. Det har også tendens til at involvere gebyrer, der er meget lavere end en hedgefond, om end med mere begrænsede mandater. For eksempel kan en hedgefond udtage bankgæld og erhverve hele firmaer, som du ikke kan gøre med en privat konto, når vi opsætter dem.
Da vi arbejdede på strukturen, var jeg oprindeligt fristet til at fastsætte minimumsinvesteringen på mellem $ 1.000.000 og $ 5.000.000. Det var min mand, der overbeviste mig efter mange mange eftermiddage og aftener af diskussion for at sænke det til 500.000 dollars. Alligevel, da jeg annoncerede det, hørte jeg fra mange mennesker, der var skuffede. Jeg har forsøgt at finde en måde at effektivt få minimum på $ 250.000, i det mindste i begyndelsen for personer, der er på ventelisten, som stadig er langt ud over rækkevidden af det typiske amerikanske husstand.
Jeg gjorde det ikke ud af et ønske om at udelukke. Virkeligheden er, det er simpelthen for svært at betjene mindre konti til de standarder, jeg ønsker for min virksomhed, og jeg er ikke interesseret i at opkræve de slags gebyrer, så mange regionale banker og tillidsselskaber gør. Det betyder at skulle lukke dørene til et massivt samfundsvand. Det er en pragmatisk beslutning baseret på en trade-off analyse og tallene. Måske en dag vil vi måske starte en fælles fond eller vekslehandlede midler for at gøre vores tjenester tilgængelige for mindre kunder som andre virksomheder har - der er utvivlsomt mindre velhavende investorer derude, der deler vores affinitet til passiv investering, en værdibaseret tilgang og skatteeffektivitet - men det er helt sikkert en udfordring.
Endelig må du ikke glemme, at en hedgefond er ikke en type investering, det er en generisk term, der dækker havnefronten og er umulig at klassificere
Når nogen siger, at de har købt en hedgefond, fortæller det dig ikke noget. En hedgefond er ikke nødvendigvis en god investering mere end en aktie kan være god eller dårlig. Det er blot et beskrivende begreb, der fortæller dig, at du har at gøre med en form for investeringsfond, der sandsynligvis ikke er registreret hos SEC, fordi den falder ind under en af forordningens undtagelser. Du kunne have en hedgefond, der specialiserede sig i at købe og sælge hoteller, en, der købte aktier på et værdibeviseringsgrundlag, en der handlede kunst eller en, der købte og solgte sjældne fyldte dyr! Hedgefondet kunne være gældsfri eller meget rentegodt. Det kunne fokusere sine aktiviteter på aktiver i USA eller i udlandet. Liste over muligheder er uendelige.