Den reelle årsag til realkreditrisikoen
Hvordan Derivater Arbejder
De fleste derivater starter med et reelt aktiv. Sådan fungerer de, ved hjælp af en pantsikret sikkerhed som et eksempel.
- En bank låner penge til en homebuyer.
- Banken sælger derefter pantet til Fannie Mae . Dette giver banken flere midler til at lave nye lån.
- Fannie Mae videresælger realkreditlånet i en pakke af andre realkreditlån på det sekundære marked . Dette er en pantsikret sikkerhed, som har en værdi, der er afledt af værdien af realkreditlånet i bundtet.
- Ofte købes MBS af en hedgefond , som så skiver del af MBS'en, lad os sige det andet og tredje år af rentebeløbige lån, hvilket er mere risikabelt, da det er længere ude, men giver også en højere rentebetaling. Det bruger sofistikerede computerprogrammer til at finde ud af hele denne kompleksitet. Den kombinerer så den med lignende risikoniveauer af andre MBS og videresælger bare den del, der hedder en tranche , til andre hedgefonde.
- Alt går godt, indtil boligpriserne falder eller renten nulstilles, og realkreditlånet begynder at misligholde.
Det var det der skete mellem 2004 og 2006, da Federal Reserve begyndte at hæve prisen på fed funds .
Mange af låntagerne havde rentetilskud , som er en type rentetilpasningslån . I modsætning til et konventionelt lån stiger renterne sammen med den matede pengesats. Når Fed begyndte at hæve satser, fandt disse realkreditindehavere, at de ikke længere havde råd til betalingerne. Dette skete samtidig med, at renten blev nulstillet, normalt efter tre år.
Efterhånden som renten steg, faldt efterspørgslen efter boliger, og det samme gjorde boligpriserne. Disse panthavere fandt, at de ikke kunne foretage betalingerne eller sælge huset, så de misligholdte. Se mere under Subprime Mortgage Crisis Timeline .
Vigtigste, nogle dele af MBS var værdiløse, men ingen kunne finde ud af hvilke dele. Da ingen virkelig forstod, hvad der var i MBS, vidste ingen, hvad den sande værdi af MBS faktisk var. Denne usikkerhed medførte en nedlukning af sekundærmarkedet, som nu betød, at bankerne og hedgefonde havde mange derivater, der begge faldt i værdi, og at de ikke kunne sælge.
Snart stoppede bankerne helt udlån til hinanden, fordi de var bange for at modtage flere misligholdende derivater som sikkerhedsstillelse. Da dette skete, begyndte de at hæve penge for at betale for deres daglige drift. For mere, se 2007 finanskrisens tidslinje .
Det er, hvad der blev bedt om bankens bailout-regning . Det var oprindeligt designet til at få disse derivater ud af bankernes bøger, så de kan begynde at lave lån igen.
Det er ikke kun pant, der giver den underliggende værdi for derivater. Andre typer af lån og aktiver kan også. For eksempel, hvis den underliggende værdi er corporate gæld, kreditkort gæld eller auto lån, så derivatet kaldes en sikkerhedsstillelse gældsforpligtelser .
En type CDO er aktiv-støttet kommercielt papir , hvilket er gæld, der forfalder inden for et år. Hvis det er forsikring for gæld, kaldes derivatet en kredit default swap .
Ikke alene er dette marked ekstremt kompliceret og vanskeligt at værdi, det er ureguleret af Securities and Exchange Commission . Det betyder, at der ikke er regler eller oversigter, der hjælper med at sætte tillid til markedsdeltagerne. Da man gik konkurs, som Lehman Brothers gjorde, begyndte det panik blandt hedgefonde og banker, at verdens regeringer stadig forsøger at løse fuldt ud.
Eksempler på derivater